每经评述员 黄宗彦

2月19日晚间，万通发展（SH600246，股价6.08元，市值124.9亿元）发布公告称，公司控股推动嘉华控股捏有的330.44万股被司法冻结；同期，嘉华控股一致步履东说念主万通控股捏有的3895万股也被司法冻结。

值得一提的是，这次的司法冻结肇端于2月6日。按照治安，“任一推动所捏公司5%以上的股份被质押、冻结……的情形应实时线路”。非但万通发展莫得在第一时辰进行信披，公司控股推动过甚一致步履东说念主还在上交所屡次督促且下提问询函的情况下，涉嫌通过大批交游完成减捏。尔后，上市公司才将司法冻结事项公之世人。

上市公司信披不足时、内容不要领等景色层见叠出，但像万通发展这样无视上交所“屡次督促”且下提问询函后还置之不睬的例子却未几见。

那么，万通发展胆子为何这样“肥”？笔者以为，中枢原因在于交游所行动“监管机构”权责的不匹配。

证券法提到，“证券交游所是为证券集合交游提供方式和要领，组织和监督证券交游，履行自律责罚的法东说念主”。也等于说，上交所所领有的监管权利是自律监管而不是行政监管，莫得行政处罚权。

具体来看，《股票上市王法》有明确形色，上交所对信披非法梗概重组、歇业等其他紧要事项非法的情况，处罚方式主要为理论警示、书面警示、监管话语、条件限期改正、条件公开致歉……向相干旁边部门出具监管提议函等10条。比较证监会“拳拳到肉”的行政处罚权，这些“偏软”的处罚措施，当然难以对上市公司酿成拘谨和震慑。

交游所在监管经过中的“无奈”，成为某些上市公司“胆肥”的根源。几年前“ST慧球线路1001个仙葩议案”事件亦然如斯。尽管上交所下发监管函，该上市公司却蔽明塞聪，不仅不想自新，甚而在被通报月旦后，还将办公场所搬到上交所办公地楼上，称是“为了合作监管条件”。这一赤裸裸的寻衅步履，反应了交游所监管权的疼痛。

面前，跟着全面注册制落地，再行分派相干的权利资源，强归拢明确交游所在平淡监管中的作用和地位，极度必要。

2月17日，证监会发布全面注册制王法，将IPO审核权下放死党游所，并强调信息线路为审查中枢的机制。笔者以为，接下来，交游所除了需要在刊行阶段承担信披审核、监管的职能，对刊行后的捏续信披监管，亦然振振有词的。

唯如斯，能力切实莳植上市公司非法非法的本钱，起到推行性震慑作用。虽然，同期也需要将交游所一并纳入监管，酿成权利监督，以珍重权利花消。这样一来，证监会的监管权能力灵验下放，莳植监管成果，真确把监管落到实处，让无视王法、破损王法的上市公司莫得存身之地。