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2024-05-28 17:32:22 【国盛建筑】中国化学：出海业务高景气，实业发展后劲大，在手现款满盈、现款流优异，价值有望迎重估，握续中枢推选！图片
公司出海业务握续高景气，2023年境外订单同增166%，国际订单占比已达31%。本年Q1境外订单不绝高增240%。公司当作大家化学工程龙头，国际业务布局完善，在沙特与俄罗斯等动力大国已有雅致基础，后续有望受益我国与中东及俄罗斯合营真切，斩获更多象征性大面孔。此外，国内中石油、中石化旗下九大石化基地搬迁提速，其中两大面孔仍是获得要紧表现；四大煤化工基地更新编削重复国内开采更新战略推动编削升级需求开释，国内化学工程商场需求有望得到较强相沿，公司新顽强单有望保握矜重增长。图片
公司知道己二腈面孔近期已完成技改，面孔全体表现顺利，其中，丙烯腈握续满负荷入手，己二腈分娩线低负荷试入手，将冉冉进步负荷，产物已出口，得到境外商场充分认同。同期己二胺价钱回升，卑劣需求有所复原，展望本年面孔盈利有望改善。公司握续推动“本领+产业”一体化款式开拓，聚焦化工新材料和特种化学品研发，异日打造实业第二增长弧线后劲大。公司新任董事长莫鼎革先生原先任职中石化镇海真金不怕火葬董事长，具备丰富化工实业训戒，有望引颈和推动公司实业加速发展。证实公司“十四五”指标，展望2025年末化工实业收入占比将达15%（2022年约5%），斟酌到其显然高于工程的净利率，有望显耀优化公司业务结构，带动盈利质料和估值握续进步。图片
扫尾至2023年末公司在手现款类金钱（货币资金与交游性金融金钱）497亿元，有息债务共计166亿元（有息债务率仅7.5%）。现款类金钱减去有息债务差额为331亿元，公司刻下市值仅502亿元。2019-2023年商量性现款流均为正，共计金额与归母净利润之和比值为1.17，现款流情况握续优异，2023年公司分成率为20%，具备较大进步后劲。刻下股价对应PB0.85倍，处于历史最低区间。近期大激动公告拟增握2-4亿彰显对公司异日发展激烈信心。图片
投资提倡：咱们展望公司2024-2026年收场归母净利润60/69/80亿元，同比增长10%/15%/17%，刻下股价对应PE分散为8.4/7.3/6.3倍，握续中枢推选！图片
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